Обновление по инвестиционной идее Intuitive Surgical.

Intuitive Surgical (ISRG) – глобальный лидер в сегменте роботов-ассистентов для медицинских хирургических операций. Компания предоставляет возможности минимального вмешательства в организм человека за счёт высокоточных инструментов. Intuitive Surgical видит своей миссией улучшение результатов операций, опыта пациентов и медицинского персонала.

Головной офис находится в Sunnyvale, Калифорния. В компании работает 9793 сотрудника в 27 странах мира.


Da Vinci

Бизнес. Системы Da Vinci. Созданы для осуществления широкого спектра хирургических операций в урологии, онкологии, кардиологии и т.п. На сегодняшний день хирурги используют системы Da Vinci для проведения десятков различного типа операций. Da Vinci предоставляет 3D изображение высокого разрешения с возможностью увеличения, использует миниатюрную хирургическую камеру (эндоскоп), высокую степень свободы использования хирургических инструментов, которая превышает возможности человеческих кистей. Всё это обеспечивает высокую точность операций с минимальной травматизацией тканей, кровопотери. Робот-ассистент Da Vinci позволяет совершать операции, трудновыполнимые или невыполнимые обычными и эндовидеохирургическими способами.

TPI Composites (TPIC) опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4q21) после закрытия рынков 24 февраля. Чистая выручка упала на 16,3% до $389,5 млн. Чистый убыток достиг $93 млн в сравнении с прибылью $5,2 млн в 4q20. Чистый убыток в расчёте на 1 акцию (EPS) -$2,39 против прибыли $0,14 годом ранее. Аналитики, согласно Refinitiv, ожидали выручку $386 млн и EPS -$1,57.

Убыток по скорректированной (adjusted) EBITDA составил $28,3 млн против прибыли $40,8 млн в 4q20. Свободный денежный поток (FCF) отрицательный -$4,3 млн в сравнении с -$8,5 млн годом ранее. На конец квартала денежные средства и эквиваленты $242 млн.  Чистый долг отрицательный. Обзор отчёта за 3q21 — см. в этом блоге по ссылке.

За квартал компания произвела 768 сетов (сет = 3 лопасти) в сравнении 988 сетами годом ранее. Общая ожидаемая мощность от произведенных лопастей 3,2 тыс. МВт против 3,5 тыс. МВт в 4q20. Работающих производственных линий 54, годом ранее было 55.

Компания объясняет результаты снижением спроса из-за неопределённости вокруг налоговых льгот для ветряной энергетики в США, негативным влиянием валютных курсов, проблемами с поставками сырья, переналадкой линии на площадке в Хуарес (Мексика).

24 февраля Beyond Meat (BYND) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Чистая выручка снизилась на 1,2% до $100,7 млн, что выше, чем средняя прогнозного диапазона. Ранее компания прогнозировала выручку $85 — $110 млн. Скорректированный чистый убыток в расчёте на 1 акцию (Adjusted EPS) составил $1,27 в сравнении с убытком $0,34 годом ранее. Аналитики, в среднем, прогнозировали выручку $101,4 млн и убыток на акцию $0,71.

Чистая выручка в расчете на 1 фунт продукции $5,19 (или $11,44 на 1 кг). Beyond Meat продала 8,8 тыс. тонн растительного мяса за квартал, в 3Q21 было реализовано 9 тыс. тонн. Скорректированная валовая маржа (adjusted gross margin) 14,1% против 28,5% в 4Q20. Adjusted EBITDA -$62,9 по сравнению с -$9,5 млн годом ранее. Обзор результатов за 3Q21 читайте по ссылке.

За 2021 г. выручка выросла на 14,2% и достигла $464,7 млн. Отрицательная EBITDA -$112,8 млн по сравнению с прибылью $11,8 млн в 2020. Скорректированный чистый убыток -$181 млн против убытка -$37 млн годом ранее. Adjusted EPS -$2,87 в сравнении с -$0,6 в 2020 г. Adjusted gross margin 25,2% против 32,9% годом ранее. Капитальные затраты за год составили $136 млн, в 2020 г. было $58 млн.

Block (SQ, ex-Square) 24 февраля после закрытия торгов опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21). Чистая выручка Block выросла на 29,1% до $4,08 млрд. Выручка без учёта биткоина (ex-BTC) подскочила на 50,9% до $2,12 млрд. Чистый убыток по GAAP за квартал -$81 млн против прибыли $294 млн годом ранее. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию с учетом возможного размытия (non-GAAP diluted EPS) $0,27 по сравнению с $0,32 годом ранее. Аналитики в среднем прогнозировали, что выручка составит $4,07 млрд и non-GAAP diluted EPS $0,22. Скорректированная EBITDA (Adjusted EBITDA) $184,2 млн по сравнению с $185,5 млн в 4Q20. Денежные средства и их эквиваленты $5,31 млрд, чистый долг отрицательный. Отчет за 3Q21 можно посмотреть здесь.

За полный 2021 г. выручка компании взлетела на 86% до $17,66 млрд по сравнению с 2020 г. Выручка BTC сегмента выросла на 119% до $10,01 млрд. Выручка (ex-BTC) составила $7,65 млрд по сравнению с $4,93 млрд годом ранее, что соответствует росту на 55,3%. Non-GAAP diluted EPS $1,71 против $0,84 годом ранее.

24 февраля Alibaba Group (BABA) отчиталась за 3 кв. финансового 2022 г. (3Q FY22), закончившийся 31 декабря 2021 г. Выручка выросла на 9,7% до 242,6 млрд юаней ($38,07 млрд). Скорректированная прибыль в расчете на 1 ADS составила 16,87 юаня ($2,65) против 22,03 юаня за 3Q FY21. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку 246,37 млрд юаней ($38,83 млрд) и adjusted EPS 16 юаней ($2,55).

Скорректированная (adjusted) EBITDA упала на 25% и составила 51,4 млрд юаней ($8 млрд). Свободный денежный поток (FCF) упал на 26% до 71 млрд юаней ($11 млрд) в основном из-за роста инвестиций в развитие. Результаты за 2Q FY22 – см. по ссылке.

Alibaba завершила квартал с денежной позицией 478,5 млрд юаней. Чистый долг отрицательный. Совокупный долг (банковские кредиты плюс облигации) снизился до 140 млрд юаней в сравнении с 152 млрд юаней кварталом ранее.

За 9 мес. FY22 выручка компании подскочила на 22,5% до 649 млрд юаней. Adjusted EBITDA снизилась на 19% до 134,8 млрд юаней. Чистая прибыль упала более чем в 2 раза до 65,4 млрд юаней. EPS 44,69 юаня ($7) против 54,83 юаня за аналогичный период прошлого года. FCF упал на 34% до 114 млрд юаней.

Обновление по инвестиционной идее Vestas Wind Systems.

Vestas Wind Systems (Xetra: VWSB) – глобальный лидер в сфере ветряной энергетики. Компания установила турбин на 151 ГВт в 85 странах, накопленным итогом за всю историю. Портфель заказов (backlog) компании на установку турбин общей мощностью 22 ГВт или €18 млрд, а с учетом сервисных контрактов backlog равен €29 млрд. Это рекордный backlog по итогам года.



Бизнес. Примеры турбин.

Турбина V-162. Входит в платформу EnVentus, применяется для наземных (onshore) электростанций. Производится мощностью 6,2 и 6,8 МВт, но может быть настроена под клиента. Диаметр ротора 162 м. Площадь охвата выше 20 тыс. м². Проектная скорость ветра 3-25 м/с, используется при низкой и средней скорости ветра на местности. Температура окружающей среды от -20 ̊C до +45 ̊C. Высота башни от 119 до 169 м.

Турбина V-150. Входит в платформу EnVentus, применяется для наземных электростанций. Мощность 6 МВт, также настраиваемая. Диаметр ротора 150 м. Площадь охвата 17,7 тыс. м². Проектная скорость ветра 3-25 м/с, предназначена для средней и высокой скорости ветра. Температура окружающей среды -20 ̊C до +45 ̊C. Высота башни от 105 до 166 м.

Ежемесячный обзор по нашему портфелю акций. Макроэкономическая картина, результаты по отдельным секторам и компаниям. Разбираем период с 18.01.2022 по 18.02.2022. Обзор за предыдущий месяц можете почитать по ссылке.

Макроэкономика. В течение прошедшего месяца основное внимание инвесторов по всему миру было приковано к данным по инфляции и планам центральных банков развитых стран по повышению ключевых ставок. Исключением можно назвать Китай, там наоборот ожидается смягчение монетарной политики и снижение ключевой ставки. В прошедшем месяце изменилась риторика членов ФРС, которые стали более агрессивно смотреть на повышение ставки и сокращение баланса. Большая часть аналитиков уже закладывают 6 – 7 повышений ставки. Инфляция в совокупности с ростом ключевых ставок и плохими квартальными отчётами уже отправили некоторые акции на уровне 2019 г. На данный момент нет оснований считать, что пик по инфляции пройден, таким образом рынки вполне могут уйти еще ниже. Важным событием станет заседание ФРС в марте, где ожидается информация о повышении ставки, прекращении количественного смягчения и начала сокращения баланса ФРС. Предполагаем, что период до этого заседания будет весьма волатильным.

General Electric (GE) отчиталась за 4 кв. 2021 г. (4q21) 26 января. Совокупная выручка снизилась на 3,5% и составила $20,3 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) $0,92 против $0,58 годом ранее. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали выручку $21,5 млрд и EPS $0,85.

За 2021 г. выручка снизилась на 2,2% до $74,2 млрд. GE в конце 3q21 прогнозировала, что выручка будет на уровне 2020 г. В том числе продажи оборудования снизились на 9% и составили $34,2 млрд. Сервисная выручка $36,9 млрд, что на 4% выше, чем в 2020 г. Выручка от страхования (GE Capital) выросла на 8,4% до $3,1 млрд. Органическая выручка (organic revenue) снизилась на 2% до $70,1 млрд. Индустриальный свободный денежный поток (industrial FCF) $5,1 млрд против $0,5 млрд в 2020 г. Adjusted EPS $2,12 по сравнению с 5 центами годом ранее.

Заказы выросли на 10% и составили $79,4 млрд. Портфель заказов (показатель “PRO”) на конец года $239,8 млрд, что на 4% выше, чем в конце 2020 г. Долг сократился с $63 млрд по итогам 3q21 до $35 млрд. Чистый долг $7 млрд, ранее $33,6 млрд в 3q21. Это связано с закрытием сделки по продаже дивизиона GECAS (GE Capital Aviation Services). Несмотря на сокращение чистого долга, соотношение «чистый долг / EBITDA» высокое из-за падения EBITDA. Но финансовое состояние теперь можно назвать стабильным.

Illumina (ILMN) опубликовала отчёт за 4 кв. 2021 г. (4Q21) 10 февраля. Выручка подскочила на 25,2% до $1,19 млрд. Напомним, по итогам 3Q21 было $1,1 млрд. Скорректированная прибыль на 1 акцию (adjusted EPS) составила $0,75 по сравнению с $1,22 в 4Q20. Аналитики в среднем ожидали, что выручка будет $1,12 млрд и adjusted EPS $0,49.

За 2021 г. выручка выросла на 39,7% до $4,53 млрд, выше прогнозов компании. Скорректированная валовая маржинальность (Non-GAAP gross margin) 71,3% против 69% годом ранее. Продуктовая выручка (product revenue) взлетела на 45% до $3,97 млрд. Сервисная и прочая выручка прибавила 11% и составила $558 млн. Свободный денежный поток (FCF) упал до $337 млн против $891 млн в 2020 г. Денежные средства и эквиваленты на конец года $1,33 млрд. Чистый долг $356 млн, годом ранее чистый долг был отрицательный. Это связано со сделкой поглощения компании GRAIL, занимающейся тестами на рак, на которую Illumina истратила $3,1 млрд денежными средствами.]

В среду Nvidia Corp. (NVDA) опубликовала отчёт за 4 кв. фискального 2022 г. (4Q FY22), закончившийся 30 января 2022 г. Выручка взлетела на 52,8% и достигла $7,6 млрд. По отношению к 3Q FY22 выручка выросла на 7,6%. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) составила $1,32 в сравнении с $0,78 в 4Q FY21. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $7,4 млрд и EPS $1,22. По итогам 3Q FY22 компания ожидала выручку в 4Q FY22 около $7,4 млрд.

За фискальный 2022 г. выручка взлетела на 61,4% до $26,9 млрд. Adjusted EPS $4,44 по сравнению с $2,5 годом ранее. Скорректированная валовая маржинальность (Non-GAAP gross margin) 66,8% против 65,6% в FY21. Деньги, денежные эквиваленты и к/с фин.вложения на конец квартала $21,2 млрд. Долг без изменений — $10,9 млрд.

Структура выручки. За год выручка дивизиона “Gaming”, которая в основном складывается за счет продаж видеокарт, взлетела на 60,6% и достигла $12,5 млрд. По итогам 4Q FY22 продажи сегмента составили $3,4 млрд, что на 37% выше, чем в 4Q FY21. Продажи второго по величине дивизиона “Data Center”, включающие продажи чипов для дата-центров, облачных сервисов и т.д., подскочили на 58,5% до $10,6 млрд. В завершившемся квартале выручка этого сегмента взлетела на 71,5% до $3,3 млрд. Рост к 3Q FY22 составил 11%.